2021年6月宏观数据猪肉价格拉低CPI [复制链接]

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经济观察网记者李晓丹实习记者*楚轩丁悦明上半年宏观经济收官，CPI与PPI两项价格指数虽然保持平稳，但居民物价指数由于叠加了猪肉价格的下跌周期，未来的通胀压力将会加大。上半年的固投主要还是依靠自房地产拉动，6月的数据中出现了一个变化，高薪行业的制造业投资走强，这与外贸保持高增速有关，充足的订单让制造业可以进行投资以扩大生产。金融数据也印证了这一变化，企业中长期贷款继续扩张，这与*策鼓励引导和经济持续恢复下企业对中长期融资需求增加有关。

由《经济观察报》发起的“经济观察报月度观察”，每月进行一次。本次共有19家机构参与月度宏观数据预测。

CPI：猪肉价格回落拉低CPI

CPI公布值（同比）：1.1%

前值：1.3%

CPI预测值（同比）：1.2%

国盛证券宏观首席分析师熊园点评：CPI同比回落，核心CPI同比持平前值，其中：6月食品项环比继续下降，主因猪肉、鲜菜、鲜果价格持续下降；非食品环比涨幅回落，主因旅游相关价格下降，与旅游淡季和局部疫情反复有关；此外，交通工具燃料涨价，家电、装潢等价格仍坚挺，与原材料价格上涨向工业消费品传导和竣工修复有关。核心CPI持平，反映经济总体不弱，但结合PMI看，修复动能在边际放缓。

PPI：大宗商品价格上行，但涨幅将回落

PPI公布值（同比）：8.8%

前值：9.0%

PPI预测值（同比）：8.6%

招商银行宏观经济研究所的所长谭卓点评：生产资料价格持续上涨支撑PPI同比保持高位，但增速略有回落。6月生产资料价格上涨11.8%，涨幅回落0.2个百分点，拉动PPI同比增长8.76个百分点。结构上，上游的采掘业和原材料工业同比增速保持高位，但较前值均有所回落，分别下降1.3和0.8个百分点至35.1%和18%。生产资料价格高位小幅回落主要与大宗商品价格走势相关。在国内保供稳价*策影响下，黑色金属和有色金属价格回调带动相关行业涨幅回落。供需缺口将继续支撑大宗商品价格上行，但涨幅将回落。原油方面，7月OPEC+会议暂未就增产协议达成一致，但考虑到中美欧经济修复所带来的需求提升，未来原油价格仍将有所上行。

PMI：企业仍在补库存

PMI公布值（同比）：50.9%

前值：51%

PMI预测值（同比）51%

新时代证券宏观分析师刘娟秀点评：6月中国制造业PMI为50.9%，略低于5月的51%，经济韧性较强。PMI小幅下滑，主要是受生产端拖累。生产指数从52.7%下降至51.9%。从库存上涨来看，企业仍然在补库存，生产指数的下滑是由于缺芯片、航运紧张、广深疫情、电力紧张等供给侧方面的原因。

固投：制造业接力地产

固投公布值1-6月（累计同比）：12.6%

固投预测值1-6月（累计同比）：12.5%

西部证券分析师雒雅梅点评：固定资产投资边际加速，制造业接力地产，基建继续托而不举。1-6月固定资产投资累计增速为12.6%，两年平均增速为4.46%，较1-5月上升0.47个百分点。具体来看，主要贡献力量仍然为房地产，但单月动能的边际贡献在制造业。

近期的央行降准行为释放货币和信用*策偏松信号，因此居民的信贷环境偏中性背景下，预计地产销售增速将保持平稳，全年销售面积增速维持5%的判断，这也对企业的开工投资意愿形成支撑。制造业方面，由于出口和*策导向未有拐点，部分高新行业资本开支仍将有所上升。

信贷：企业中长期贷款保持扩张

信贷公布值：亿元

前值：亿元

信贷预测值：亿元

华西证券首席宏观分析师孙付点评：6月新增人民币贷款2.12万亿元，同比多增亿元，今年以来信贷规模持续保持良好的扩张态势：一方面，非标融资持续向信贷融资切换；另一方面，信贷融资需求逐步释放并增加。企业中长期贷款保持较好扩张，*策鼓励引导和经济持续恢复下企业对中长期融资需求增加，相应贷款增加亿元，企业短期贷款增长显著；短期居民消费贷款环比有所增加，居民中长期贷款同比减少亿元，可能是*策控压所致。

M2：货币*策中性回归基本完成

M2公布值（同比）：8.6%

前值：8.3%

M2预测值（同比）：8.2%

湘财证券研究所宏观研究员祁宗超点评：6月M2增速8.6%，增速较前值上升0.3个百分点，M1增速由前值的6.1%下降0.6个百分点至5.5%。M1和M2走势连续背离，一方面原因是去年上半年M1增速快速抬升，基数分歧导致。另一方面，这也反映了地产销售数据回落及企业经营景气仍然面临着压力。M2的回升与社融增速的企稳相匹配，表明货币*策向稳健中性回归的过程基本完成。